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Description du cours
Comment savoir si une action est bon marché ou chère ? Pour le déterminer, il faut comparer son cours à sa valeur. Le cours d’une action se trouve facilement via des sources publiques comme Yahoo Finance ou Google Finance. En revanche, sa valeur est bien plus difficile à établir. Chaque investisseur doit se forger sa propre estimation. Dans ce cours, vous apprendrez les bases de l’évaluation des actions à l’aide d’approches en valeur actuelle, comme les flux de trésorerie disponibles pour les actionnaires (free cash flow to equity) et les modèles d’actualisation des dividendes, ainsi que les multiples de valorisation. À la fin du cours, vous serez capable de construire vos propres modèles d’évaluation.
Prérequis
Programme de formation
Plan du cours
1
Approches en valeur actuelle
De nombreux particuliers et institutions investissent en actions. Pour le faire efficacement, il faut bien comprendre comment la valeur de l’action se compare à son cours. Dans ce cours, nous nous concentrons sur les concepts fondamentaux de l’évaluation des actions. Nous commençons par la valeur temps de l’argent, puis nous abordons le premier des deux modèles d’actualisation des flux de trésorerie étudiés : le modèle de valorisation par flux de trésorerie disponibles pour les actionnaires.
- Introduction du cours et principes fondamentaux de l’évaluation50 XP
- Valeur temporelle de l’argent100 XP
- Différence entre la valorisation des flux de trésorerie de l’entreprise et des capitaux propres50 XP
- Le modèle des flux de trésorerie disponibles pour les actionnaires (FCFE)50 XP
- Calculer le résultat d’exploitation50 XP
- Calculer le Free Cash Flow to Equity100 XP
- Calcul du montant terminal100 XP
- Calculer la valeur des capitaux propres50 XP
- Calcul de la valeur actuelle du flux de trésorerie disponible pour les actionnaires100 XP
- Calculer la valeur actuelle de la valeur terminale100 XP
- Calculer la valeur des capitaux propres100 XP
2
Croissance à perpétuité, analyse des projections et modèle d’actualisation des dividendes
Un élément clé de la valorisation par flux de trésorerie disponibles pour les actionnaires est l’utilisation de projections fiables. Dans la première partie de ce chapitre, nous verrons comment analyser ces projections pour identifier les bonnes questions à poser. Dans la seconde partie, nous étudierons le deuxième de nos modèles d’actualisation des flux : le modèle d’actualisation des dividendes. Avec cette approche, on actualise les dividendes attendus plutôt que les flux de trésorerie disponibles.
3
Taux d actualisation / Estimation du coût du capital
Pour actualiser des flux de trésorerie, il faut un taux d’actualisation. Pour les modèles fondés sur les flux de trésorerie disponibles pour les actionnaires et sur l’actualisation des dividendes, le coût des capitaux propres constitue le taux d’actualisation approprié. Dans ce chapitre, nous expliquons comment calculer chacun des composants du coût des capitaux propres.
4
Valorisation relative
La valorisation relative permet d’utiliser la valorisation d’entreprises comparables pour en déduire la valeur de l’entreprise étudiée. Dans ce chapitre, nous expliquons comment identifier des sociétés comparables et calculer des multiples de valorisation. Nous montrons également comment analyser les déterminants des multiples.
5
Exercice récapitulatif
Ce chapitre rassemble les enseignements des chapitres 1 à 4 au travers d’une série d’exercices. Vous inspecterez les données et évaluerez l’entreprise en utilisant l’actualisation des flux de trésorerie et la valorisation relative. À la fin, vous synthétiserez les résultats dans un tableau récapitulatif.
R
Évaluation des actions avec R
Cours
terminé
